专栏节选 :两岸三地股市的新生态-中国电子股崛起,台湾陨落--今周刊「老谢开讲」 / 5 years ago专栏节选 :两岸三地股市的新生态-中国电子股崛起,台湾陨落--今周刊「老谢开讲」5 分钟阅读(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自2月20日出版的当期「老谢开讲」专栏) 两岸三地的股市过去一年出现了很大的变化,台湾的投资人最热中追逐的电子股,去年表现敬陪末座;香港人最喜欢的地产股去年下跌九%,表现最差;而中国投资人最喜欢的金融股,去年一年中证全指金融分类指数大跌逾九.○六%。股市风水轮流转,从类股的转换,可以看出两岸三地产业微妙的变化。 先来看看两岸三地几个有趣的数字。先从台湾看起,二○一三年台湾加权指数从七六九九.五点涨到八六一一.五一点,全年上涨一一.八五%,若把电子股排除在外,不含电子股的非电子分类指数全年上涨一七.○七%,显然电子股是拉低指数涨幅的元凶。 **拿掉台积电,台湾的电子股恐更难看** 从次产业来看,去年一年表现最好的次产业是汽车,汽车分类指数全年上涨四八.二四%。另一个出色的产业是金融股,蛰伏了二十年的台湾金融股是散户的最怕,但是去年一年金融分类指数从八四一.七八点上扬到一○五三.七四点,指数上涨二五.一八%。 比较令人感到意外的是,过去二十年一直支撑台湾半边天的电子股,去年一年表现可用差强人意来形容,整体电子分类指数从二八九.二三点涨到三○八.六二点,电子分类指数全年上涨六.七%,大约是指数涨幅的一半多一些。而这其中,台积电整年有出色表现撑大了指数,半导体分类指数全年上涨一三.一六点,是电子分类指数涨幅的一倍。也就是说,如果拿掉台积电,台湾的电子股表现恐怕会更难看。 大家可以看出有几档电子股,确实令散户伤透了心,像是从一三○○元跌下来的宏达电,去年一年从三○七.五元跌到一二二元,令人印象深刻;触控面板的TPK宸鸿从六四二元跌到一五二元;PC品牌的宏碁从一○五.五元狂跌而下,去年还从二十八.二元跌到十四.八元,股价已经跌够低了,仍然腰斩,怪不得投资人吃足了闷亏。 台湾曾经引以自豪的科技产业创造科技岛的美梦,随着品牌手机大厂宏达电、品牌PC大厂宏碁节节败退,加上像零组件的宸鸿瞬间溃败,都让这些过去令人眼睛一亮的企业蒙尘。台湾科技岛的招牌愈来愈不亮。但是,于此同时,中国的科技产业却逐渐生根抬头。 最有意思的变化是中、港股市都出现科技股抬头的景象。去年一年,上证指数下跌六.七五%,上海B股上涨三.五五%,但是次产业中的金融分类指数下跌九.○六%,地产分类指数大跌一一.七四%,能源分类指数大跌七九.五三%,上证的下跌,原来是这些代表旧经济的产业拖累了指数的表现。 令人印象最深刻的,一度是全球市值最大的中国石油。中国石油在○七年十一月五日上市,上市IPO(首度公开发行)的价格是十六.七元人民币,上市不久股价涨到四十八.六二元人民币,市值冲高到八兆四五六亿元人民币,成为全球市值最大的企业。但是后来股价节节走低,最惨跌到七.○八元人民币,单是一三年,中国石油市值就缩水二.二○二兆元人民币,从上市迄今,中国石油市值缩水八四.五%。 从○八年金融海啸以来,中国上市公司市值缩水的前一百大企业,国企股占了八成,除了中国石油市值少了六兆元人民币,银行股市值少了四.二四九兆元人民币,煤矿股少了三.八八兆元人民币,还有被禁奢令打击到的白酒类股,去年市值少了二.六二兆元人民币。这些与原物料、重大建设有关的旧产业,才是拉低上证指数的最大元凶。 **中国股市出现新生态,港股也调整脚步** 但是中国崛起的新经济却令人叹为观止。今年与腾讯合作的中证指数公司编制了中证全指,指数全年上涨七.八一%,其中金融、地产、材料、能源类股全都下跌,但是最出类拔萃的却是信息技术类的指数,全年大涨七九.八二%,与其相关的电信业务分类指数也上扬五九.八七%。中证编制的TMT(科技信息传媒)指数去年从七七六.一四点涨到一二八○.六七点,全年涨幅达六五%,如果把去年的高低点从六四四.七二点涨到今年最高的一五三六.七点,涨幅更是惊人,而且,承续了去年的表现,今年元月信息技术分类指数继续上扬一一.九七%,而电信服务分类指数继续上涨六.四二%。 由此可见,由TMT所组成的新科技产业,已成为中国经济调结构的新宠儿,也是未来的新投资方向,很多代表旧经济的个股,如今只能蛰伏在低档。像中国石油从四十八.六二元跌到七元人民币附近,迄今仍在盘底。宝钢从一○年的九.七二元跌到目前的三.六八元人民币,仍然没有起色。 中国股市出现了新生态,香港股市也跟着调整脚步。过去投资香港的朋友,心目中的第一顺位是香港的金融、地产,后来跟着起来的是国企、红筹股。但是一三年香港恒生指数全年上涨二.八一%,相关的次产业却出现了十分有趣的巨大变化。 以汇丰、恒生银行为主的香港金融分类指数全年只小涨○.二五%,以顺隆、长江实业为主的香港地产分类指数全年大跌九%。而这几年投资人趋之若鹜的红筹股,分类指数今年小涨○.四八%,国企分类指数则下跌四.九四%。显见,不论是香港本地股或中国国企、红筹股,去年一年表现都相当逊色。 真正脱颖而出的是香港的澳门博弈概念,六大博弈集团去年一年涨幅惊人,市值也冲高到一.四兆港币,银河娱乐的吕志和身价直逼香港首富李嘉诚。但真正一鸣惊人的是香港股民最没有感觉的资讯科技股。香港的资讯科技分类指数从二七七一.八六点大涨到四六九二.二三点,全年大涨六九.二八%,今年以来继续大涨到五二五七.○五点。 **资讯科技类股表现精采** 纯粹从恒生指数或国企指数的角度看,港股去年一年的表现乏善可陈。但是香港人最不爱的资讯科技类股表现却十分精采,有「香港股神」之称的曹仁超就自叹他不懂科技股,直喊要退休。去年一年,香港科技股大涨近七成,是因为有了几个超级巨星,最抢眼的腾讯,从二四九港币涨到去年最后一个交易日四九四.六港币,全年大涨九八.六三%,今年继续往前冲刺,二月十七日又写下五八○.五港币新天价,腾讯市值也冲高到一.○八一兆港币,约一四○○亿美元,已经可以媲美脸书、亚马逊等美国一线科技股。 香港科技股大涨,不是来自香港本地的科技股,而是来自中国的科技公司到香港挂牌。今年若阿里巴巴能克服同股不同权的问题,顺利到香港上市,很可能为香港股市带来全新的面貌,因为香港股市两大龙头之争势必精采可期。 今年阿里巴巴宣布切入手机游戏产业,让腾讯与阿里巴巴短兵相接。也让在香港上市的手机游戏股从IGG、云游到博雅互动,股价纷纷大涨。下一个双雄之争延续到「的士打车」服务,乘客与司机也跟着总动员,再下来延伸到金流之争,从支付宝、余额宝到腾讯积极建构理财网。今年两大网路双雄又在购并上大施拳脚。阿里巴巴入股中信二十一世纪,让这家公司的股价从○.三九港币冲到五港币,而腾讯也入股华南城,进入物流产业,当然也让华南城股价从一.七七港币涨到四.九九港币。 腾讯与阿里巴巴双雄之争战火愈烧愈旺,也让香港网科股成为市场最受注目焦点。除了马云与马化腾之争,在香港上市多年的金山软件,在一三年也跃身为强势的第三势力。金山软件由小米雷军领军,从软件公司插足为手机产业,在移动的世界占尽优势,一三年金山软件股价从五.四六港币大涨到年终收盘二十二.三五港币,股价大涨三○九%,成为香港科技股表现最耀眼的明星。今年金山软件股价持续大涨到二十七港币,也带起软件股的表现,包括金蝶软件与中国软件,在一三年都有十分出色表现。 回头看香港股市的历史,在港英政府时代,香港股市的重心都在英资大行,像太古集团、怡和洋行等。后来转化为香港本地财团,像李嘉诚的和记黄埔、长江实业,李兆基的恒基地产、郑裕彤的新世界集团,还有陈启宗的恒隆集团。到了九七年之后,红筹及国企成为香港投资人追逐的重心,到了去年科技股大放异彩。 现在摆在眼前的,是中国与香港的科技股纷纷崛起,但是台湾的科技股却逐渐使不上力。最大的关键是两岸的科技产业进入完全竞争状态,台湾面临中国的调结构,科技产业抬头,压力正逐渐加大,而且从股价的变化就可以看出端倪。 **面板、LED与太阳能,背后都有中国压力** 最显着的变化是中国挟举国之力,有着国家资本配合民企的力量,全力加码的产业,往往都重创了台湾的产业,最显着的是面板。中国扶植的华星光电、京东方逐渐崛起,台湾的友达、群创节节败退。过去四年台湾面板双虎至少亏了二千亿元以上,当然股价也跌得很难看,像群创只剩下八.四八元,友达最低也跌到八.一九元。 除了面板产业、LED与太阳能都沦为「四大惨业」,背后都是来自中国的竞争压力。今年台湾的电子产业压力持续有增无减,首先是联想的崛起,除了中国在PC产业抢下世界第一之外,台湾的PC、NB产业不论是品牌到代工,全都面临极大压力,品牌的宏碁前途难卜,代工的纬创、仁宝也很吃力。 今年联想又斥巨资买下摩托移动,下一个回合智慧型手机一定有一番激战,目前世界前十大品牌智慧型手机大厂、中国已囊括四席,联想、华为、中兴通讯、酷派都在榜上,今年小米也将挤进前十大,这当中,整个产业也掀起巨大波澜,一是品牌智慧型手机中的宏达电节节败退,业绩已连三季亏损,股价当然也跌得惨不忍睹。 另一个冲击在手机相关零组件,目前在相机镜头模组,台湾的大立光明显胜出,但大陆的舜宇光学、水晶光电仍紧追不舍。在蓝牙受话器等电声产品,美律追上了瑞声科技与歌尔声学的脚步。但是在电池模组,目前德赛电子领先台湾的新普与顺达科;而在机壳之争,台湾的铠胜、可成、鸿准与中国的比亚迪电子、巨腾、嘉瑞仍在厮杀。 在手机零组件每个领域,台厂都面临挑战,今年台湾明显领先保有优势的手机晶片产业,去年业绩大跃升,且合并晨星进一步巩固竞争力的联发科,未来将逐渐面临中国手机晶片在地化的压力,去年清华紫光私有化展讯,可能重组另一个更强大的手机晶片联盟。另外,华为的海思也有一定实力。假如联发科遭到挑战,业绩下滑又将是台湾的另一个压力。 而在代工领域,过去令郭台铭很不舒服的王传福,这两年实力仍有增无减。两年来比亚迪股价从十.九二港币大涨到四十三.五五港币,股价大涨三倍,手机代工的比亚迪电子股价表现也不差。如果比亚迪继续巩固竞争力,郭台铭的压力恐怕不会减轻。 目前这个趋势仍在持续中,中国科技产业从萌芽、奋起,台湾则是不过风光二十年岁月,如今强敌压境,只有技术领先,真正有实力的如大立光、美律少数突出的企业才能脱颖而出,这是中国科技股起,台湾电子股落的最大关键。(完) 注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。 2.以上评论不代表路透立场。 (整理 董永年; 审校 林高丽)